• 企业融资约束2023年创下历史新高，主要原因是付款期限出现了自2008年以来最大的涨幅。全球营运资本需求连续第三年增长，达到76天的周转期，这主要是受经济增长放缓以及运营和融资成本上升的推动。这就导致付款期限延长（应收账款周转天数增加了3天，达到59天），尤其是在亚洲和北美，而在欧洲，对于营运资本需求的增长，60%的原因要归咎于库存过剩和相关成本。
• 到2023年底，全球范围内42%的公司表示付款期限超过了60天。在欧洲，这一比例与全球平均水平一致，而亚洲（46%）高于全球平均水平，北美（33%）低于全球平均水平。然而，所有行业的付款期限都在延长。库存过剩也推高了一些行业的营运资本需求：运输设备（114天周转期）、电子（114天周转期）以及机械设备（113天周转期）的营运资本需求，其次是纺织品、制药、金属和化学品——这些行业的营运资本需求都超过90天。

• 盈利能力持续受到挤压为付款期限进一步恶化铺平了道路，尤其是在欧洲。我们的专家模型显示，利润率是决定付款期限的关键因素，比融资或业务周期更具影响力。我们发现，盈利率下降1个百分点会使付款期限增加超过七天。在这种情况下，考虑到盈利能力可能在2024年受到挤压，欧洲企业应准备好迎接更长的付款期限。

• 解决延迟付款对于欧洲企业建立韧性至关重要，但是细节决定成败。目前正在进行的关于未来欧盟延迟付款法规的讨论表明，付款期限可以从目前建议的60天减少到30天，但是如果合同同意，也可以延长到60天，或者对特定商品延长到120天。虽然这比最初的提议更灵活，但与目前的期限相比，它带来的业务灵活性较小，并且可能会导致超过40%的欧洲公司出现融资缺口扩大，截至2023年第四季度，这些欧洲公司都是在60天以后付款，这对宏观经济产生了重大影响。要将付款期限缩短至30天，欧洲企业将需要2万亿欧元的额外融资。但按照目前的利率水平，这将使企业的利息支出增加1,000亿欧元，相当于利润率下降2%。最终，通过降低成本（劳动力、税收、融资）来提高企业盈利能力可能是改善欧洲支付文化的一个长期性解决方案。

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