• 运营成本高企。继2021年增加3天之后，全球上市企业的营运资本需求 （WCR）在2022年增加了9天，周转天数达到72天，这是自2008年以来最大的年度增幅。亚太地区（增加10天，周转天数达到 77 天的营业额，其中中国增加15 至 59 天，日本增加2天）和西欧（增加7 至 68 天）的增幅最大，而北美和中东欧企业的营业资本需求仅增加了 6 天。造成WCR增加的原因在于增长放缓、通货膨胀率上升、融资成本上升和拖欠付款增加。因此，企业将大量财务资源用于业务运营，从而导致用于投资、产品研发、地域扩张、收购、升级改造或债务削减的资金减少。
• 流动性很重要。基于我们对所有企业（包括上市企业和中小企业）的独家分析和测算，全球B2B流动性缺口预计将稳定在30万亿美元左右，其中美国和欧洲各占5万亿美元，中国则达到创纪录的12万亿美元。在这个充满不确定性的时期，我们能为中小型企业提供的最大财务支持就是加快其未付发票的回款速度，并完善其信用管理。全球中小企业未收回的应收账款高达数万亿，这将继续阻碍企业发展，并构成信用风险的主要来源。

• 或将发生拖欠。应收账款周转天数（DSO）和存货周转天数（DIO）分别至59天和50天，增幅均为5天，对WCR年度增长做出了同等贡献，而DPO则小幅增加（增加1天至36天）。DSO的这种快速增长意味着企业收回销售款项所需的天数正在增加，并表明越多越多的企业正在或将会遭遇拖欠，这可能导致现金流问题。总体而言，全球17%的企业的回款时间在90天以上。供应商作为隐形银行的角色正在全面回归，这增加了系统中的流动性风险。
• 库存管理策略从 “准时制”转变为“以防万一”。同样，2021年的实物供应中断继续影响着企业资产负债表。从“准时制”库存管理向“以防万一”库存管理的转变使得以往供不应求的局面变成了供过于求。如今，34%的企业存货周转天数超过90天，其中四个行业的风险敞口最大：运输设备（46%）、纺织品 （39%）、电子（38%）和机械设备（36%）。
• 2023的情况与2022年基本相同。我们预测，全球WCR将总体保持稳定，DSO和DPO将略有增加（总共增加5天），而DIO将会减少相同天数。根据以往经济低迷时期的情况来判断，在经济活动放缓、制造业供过于求和金融状况收紧的背景下，库存可能会减少，而逾期付款现象将会增加。

阅读全文：https://info.allianz-trade.com/rs/133-WKC-682/images/2023_03_16_WCR-and-Liquidity-Gap-SC.pdf?version=0