本周，我们关注三大关键问题：

中国的养老金改革：力度不足
经过多年的讨论，中国将男性退休年龄提高到63岁，女性蓝领工人的退休年龄为55岁，白领工人为58岁。不幸的是，若不进一步提高退休年龄，到本世纪中期，中国的老年抚养比将接近80%。尽管这一改革将在2025-2040年期间为中国的潜在增长率增加0.5个百分点，但这不足以抵消中国长期的增长放缓。我们预计2025-2040年期间的潜在增长率为3.9%（相比2011-2020年的7.0%）。在这种情况下，进一步提高退休年龄并减少提前退休的激励措施至关重要。此外，公司也需适应老龄化劳动力的需求，以留住年长员工更长时间。

德国边境管制带来的成本
德国重新引入边境管制预计将导致显著的运输延误，典型的申根地区过境时间将增加约20分钟。由此带来的运输成本上升可能导致德国商品进口下降9.1%，服务进口下降7.8%，每年总计减少约11亿欧元。其中，教育和娱乐行业将受到最严重的影响（+3.5%），其次是食品（+2.6%）和贸易服务（+2.4%）。机械和电气设备、化工和制药业预计也将出现显著的进口减少，分别减少1.47亿欧元和1.42亿欧元。总体而言，这可能在已经脆弱的经济环境中加剧德国的衰退风险。邻国也难以幸免，因为供应链联系紧密：荷兰的进口预计将减少2亿欧元，波兰减少1亿欧元，法国减少9240万欧元。

哈里斯对决特朗普：气候议题
美国的二氧化碳排放量由于廉价天然气、可再生能源增加和能源效率提升而稳步下降。无论下一任总统是谁，这一趋势都可能继续。然而，卡玛拉·哈里斯和唐纳德·特朗普的气候与能源政策截然不同，对经济和绿色转型的影响也将大相径庭。哈里斯支持通过拜登政府的《降低通胀法案》推动清洁能源投资，而特朗普则支持化石燃料并减少对可再生能源的支持。如果特朗普获胜，削减气候研究资金和全球环保贡献、增加绿色贸易壁垒可能会放缓进展，并削弱国际合作，导致“分裂的世界”式转型。与保持全球变暖在2°C以下的《巴黎协定》转型相比，这种局面可能使全球经济到2050年损失76.7万亿美元。