什么是交易对手风险及其管理挑战有哪些
交易对手信用风险(Counterparty Credit Risk, CCR)是指在交易现金流结算前,交易对手可能违约的风险。根据监管的业务范围,交易对手信用风险主要存在于衍生品、证券以及中央交易对手的交易范围内。交易对手信用风险是市场风险管理中的一个难点,因为其管理范围既涉及信用风险,也涉及市场风险,是一种典型的交叉风险。
交易对手信用风险的特点
双向性
交易对手信用风险的双向性主要体现在估值方面。对于衍生品,例如双边衍生品、利率互换、外汇掉期等,其估值本身就具有双向性特点:既可以是资产也可以是负债,甚至还可以没有任何价值。这导致了交易对手信用风险的风险敞口也具有双向性。
敞口不确定性
贷款或者债券的违约风险敞口一般比较确定,即名义本金。但交易对手信用风险由于受估值的影响变化较大,所以敞口的不确定性较强。衍生品的估值受市场价格波动的影响,因此其风险敞口在不同时间点可能会有很大差异。
风险影响多样性
交易对手信用风险被纳入到信用风险加权资产的计量框架,但其风险暴露又依赖于市场风险的计量规则。具体的资本计量一般由银行的市场风险部门和信用风险管理部门共同完成。这种交叉风险的特点使得交易对手信用风险的管理变得更加复杂。
交易对手信用风险的管理挑战
衍生业务品种多
交易对手信用风险几乎涉及所有的衍生品,都会涉及估值和未来价值的模拟。近年来,同业间市场创新力度较大,基于人民币的衍生品创新力度也在加大,进一步使交易对手信用风险管理的产品对象更加复杂。
前台交易中心多
几乎涉及各个领域的交易中心都会涉及交易对手信用风险。不同的交易中心、不同系统之间可能对同一个交易对手及其子公司有不同命名规则,如何进行统一管理增加了难度。
交易对手多、情况复杂
衍生品的交易对手既有境内的,也有境外的,既有同业的,也有企业客户的。使用的协议和结算方式也有不同类型,涉及交易对手的情况处理非常复杂。
参与的管理部门多
交易对手信用风险管理涉及多个部门,包括交易部门、授信部门、同业客户管理部门、风险计量部门等。各部门管理边界如何界定清楚、如何协同也是一个难点。
管理流程环节多
交易对手信用风险管理流程涉及客户管理、法律协议、交易流程、押品管理、限额监控、资本计量、违约处置等多个动态持续流程,因此相对复杂。
涉及的系统多
大部分银行没有一个部门愿意牵头负责所有的交易对手信用风险管理,因此存在流程割裂、系统支持不足的问题。整体统筹管理的难度很大。
合规和同业竞争压力
除了内部挑战之外,商业银行在衍生品交易业务的信用风险管理还有合规的压力和同业竞争的压力。因此,交易对手信用风险管理是一个比较复杂的局面。
应对交易对手信用风险管理挑战的工作
加强交易对手的统一管理
交易对手的客户信息在各系统不能是割裂的状态,要在系统中打通,准确将各类敞口集中到先进的交易对手上。这是后续计量和动态管理的基础。
建立衍生品前中后一体化的系统
实现衍生品在交易簿记、风险计量、后台清算的一致性,交易对手信用风险敞口的准确计量和动态监控。
提高押品和金的管理水平
尽量实现净额结算,有利于减少交易对手信用风险暴露的产生和管理。
交易对手信用风险加权资产的计量框架
交易对手信用风险加权资产主要由两部分构成:违约风险加权资产和信用风险评估调整风险加权资产。
违约风险加权资产=交易对手风险暴露(EAD)风险权重
信用风险评估调整风险加权资产是金融危机之后提出来的概念,是交易对手信用状况恶化、信用利差扩大导致的衍生交易发生损失的风险,可以理解为交易对手信用风险的市场价值。
EAD计算的现期暴露法
现期暴露法相对简单,等于衍生品的市值加附加因子。附加因子的系数基本上是按照风险类型和期限两个维度来计算。利率风险相对较小,外汇次之,股票和其他商品系数相对较大,和市场风险的权重法相吻合。
计算风险资产RWA
违约风险加权资产即交易对手风险暴露(EAD)与风险权重的乘积。EAD是终计量交易对手信用风险资本要求的关键前提。
交易对手信用风险管理是商业银行风险管理中的一个重要环节。由于其涉及的范围广、管理流程复杂、参与部门多、系统支持不足等原因,使得交易对手信用风险管理面临诸多挑战。为了应对这些挑战,银行需要加强交易对手的统一管理,建立衍生品前中后一体化的系统,提高押品和金的管理水平。在监管要求不断进化、市场不断创新的背景下,银行应从合规和内部管理提升两个方面解决衍生交易的信用风险管理问题,提升业务和风险管理的水平。
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